概述：自7月份钢市出现明显反弹行情以来，中部区域各市场间冷轧板卷价差发生着微妙的变化。长沙从周边市场脱颖而出，摇身一变来到中部最高价，与热轧板卷的品种价差也从350元/吨恢复至520元/吨的正常水平。同样是处于大幅拉涨之后的回落阶段，为何长沙市场能够站在最高位，比武汉、南昌市场分别高出80、40元/吨？为何冷热价差能够大幅回升？资源出现错配是最大的影响因素，冷轧库存从常备1.3万吨下降至0.8万吨，多数常用规格紧俏，在周边市场以及热轧价格持续下跌过程中，长沙市场冷轧价格抗跌性逐渐显现。
一、价格上升至中部最高
2025年一季度之前，长沙市场冷轧板卷价格处于中部区域最低。从二季度开始，逐渐高于武汉市场，并且长期处于领先位置。据了解，从五月份开始，市场大户便开始减少一半的订货量，主要是由于需求持续疲软，长期出货不畅，为减轻出货压力而减少订货，此时与南昌市场之间的价差也在逐渐收窄。七月份钢市开始强势反弹，长沙冷轧价格在七月下旬来到中部区域最高，八月份受原料端期货盘面震荡下行影响，价格开始回调，但相比于其他两个市场更为坚挺，因此价差逐渐拉开，目前高于武汉市场80元/吨，高于南昌市场40元/吨，这也是近两年首次出现同时高于其他两个市场超过一个月的时间。
二、冷热价差恢复至正常水平
年初冷热价差处于相对较高位置，一度扩大至770元/吨，随着需求呈现持续下滑走势，其中热轧的需求要略好于冷轧，因此价格下跌过程中，热轧跌速要慢于冷轧，价差逐渐收窄，最低仅有350元/吨，如此低的价差，钢厂生产已处于盈亏边缘，导致生产冷轧的积极性降低。冷轧资源供应减少，而热轧供应增量，平衡发生倾斜，价差逐渐向正常范围扩大，最近价差已恢复至520元/吨。
三、库存处于年内新低
虽然年后未出现开门红，但库存上升至一定高度后，便开始持续降库的阶段，不过今年整体库存压力并不大，相比往年峰值下降30%左右。在价格持续下跌过程中缓慢降库后再累库，五月份达到峰值，之后便由于贸易商主动减少订货量叠加钢厂减少发货量，库存持续下降至今，已达到年内最低值0.83万吨，刷新近三年最低库存，多数常用规格处于紧俏状态，并且低库存可能持续至九、十月份。
四、总结
物以稀为贵，目前长沙市场多数贸易商挺价意愿强烈，在周边市场跌价时，并不愿意轻易低卖。并且商家反馈近期钢厂加大终端直供比例，投放于市场上的资源更少，加上本月钢厂累计上调订货成本90元/吨，底部有成本支撑。因此笔者认为在区域性资源错配加剧的现状下，即使近期价格处于持续性回落阶段，长沙冷轧价格跌速也将慢于周边市场，待行情出现反弹，届时价格上涨空间也会更大。
