但出口指数跌至27个月新低，外需不容乐观
中国经济面临的外围不确定性，正在增加。
中国物流与采购联合会昨日如期公布的制造业经理人指数(PMI)显示，8月中国制造业PMI终于结束了持续4个月的跌势，环比(较上月)回升0.2个百分点至50.9%。PMI作为最重要的经济先行指标之一，若该数据高于50%，反映经济正处于扩张;反之，则说明经济衰退。分析人士普遍认为，8月PMI小幅回升意味着宏观经济有所趋稳。
但值得注意的是，PMI分项数据中的出口订单指数跌落至50%以下，为2009年4月以来的最低点。这让不少学者担心，考虑到目前外围形势不佳，下半年出口形势或许颇为严峻，从而也将影响到下半年宏观经济走势。
经济企稳尚待观察
根据昨日最新公布的数据，8月PMI为50.9%，比7月微升0.2个百分点。该指数为2009年3月以来的次低点，但仍继续位于临界点——50%以上的扩张区间。
对此，国务院发展研究中心研究员张立群分析指出，8月份PMI指数微升，表明经济回调态势逐步趋稳，但当前不确定因素依然较多，因此，对经济增速回调的发展态势还要密切监测，经济增长的新基础还需继续巩固。
显见的是，与工业增长关系颇密切的PMI生产指数仅较7月小幅回升0.2个百分点，此前该指数已连续4个月回落;与此同时，新订单指数与7月持平，新出口订单指数则较7月大幅回落2.1个百分点，是该指数自2009年5月份(27个月)以来首次回落到50%以内。
“PMI回升并非生产、需求等关键性因素所致，单月小幅回升并不能说明经济出现反弹式回升。”中国物流与采购联合会副会长蔡进昨日如是说。
持续关注PMI指数的宏源证券高级研究员何一峰也认为，数据表明当前经济表现平稳，但反映需求变化的新订单、新出口订单指数回落值得特别关注。
此前公布的7月份宏观经济数据显示，工业增加值增幅显著回落，零售额增长疲弱，且固定资产投资同比增速也出现继续放缓，拉动经济增长的因素均出现疲软迹象。
同在昨日，被视作“民间PMI”的汇丰制造业PMI指数也正式发布。虽然和官方PMI一样，民间PMI也是较7月微涨0.6个百分点回升至49.9%，但仍然处于50%的分界线下。
出口形势惹人担忧
但昨日数据中真正值得注意的显然是，反映出口形势的新出口订单指数大幅回落2.1个百分点至48.3%，连续第5个月回落，且是该指数自2009年5月份以来首次降至50%以下。
而此前公布的海关数据显示，7月出口增速在经历4个月的连续下滑后回升至20.4%，出口规模刷新历史纪录，7月贸易顺差达314.8亿美元，创下自2009年2月以来的新高。
对此，平安证券分析师何庆明分析说，这表明在海外经济体表现疲软、欧美债务问题等的影响下，出口面临的不确定性在增加。他同时认为，后续月份出口增速放缓的可能性较大。
交通银行金融研究中心研究员陆志明也对后续出口情形表示不乐观。他说，外部发达国家年内经济减速的概率较大。欧美债务危机影响扩大，就业与经济复苏压力较大，而新兴市场国家经济增速因高通胀也出现放缓，对中国产品进口需求可能有所放缓。预计年内世界经济增速放缓的可能性较大，中国产品出口的外部环境可能变差。
瑞银证券经济学家汪涛则更为明确地指出，出口显著下滑或将发生在4季度，将影响到制造业投资和消费。
更让学者心忧的是，在外需不行的同时，代表内需的新订单指数仍然疲弱：8月与7月持平为51.1%，此前，该指数自3月份高点55.2%连降3个月至6月份的50.8%，7月份才小幅上升至51.1%。
警惕输入型通胀压力
就各方最为关注的通胀形势而言，PMI分项数据显示，主要原材料购进价格指数8月为57.2%，比7月提高0.9个百分点，这也是该指数在连续3个月回落后再呈升势，表明制造业原材料购进价格涨幅有所加大。
中国物流与采购联合会认为，这主要受原材料与能源类购进价格明显上升带动。分行业看，农副食品加工及食品制造业、饮料制造业、非金属矿物制品业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业等行业购进价格指数位于60%以上的高位。
陆志明说，这表明国内对原材料的需求仍比较旺盛，输入型通胀压力可能会仍处高位。但他表示年内通胀峰值已过，由于翘尾因素比7月下降，8月份CPI(居民消费价格指数)会有所回落，预计增速在6%左右。
不过蔡进提醒，当前国际经济环境复杂，不排除美国等一些国家出台进一步的经济刺激政策，“这将对大宗商品国际市场起到推波助澜作用，无疑将会对国内输入型通胀带来较大压力”。
本网视点：8月份PMI指数在预期中回升，但总体仍较疲软。8月份PMI指数为50.9%，相比上月回升0.2个百分点，符合市场对8月PMI止跌回升的判断。不过与历史同期相比，PMI指数仍较为疲软，反映中国经济增长动力仍较为不足，未来中国经济增速仍将延续下滑趋势。
从PMI分项指标看，亦有隐忧存在。一是新出口订单指数，出现明显下滑，预示着未来出口下滑风险较大。8月份新出口订单指数为48.3%，出现明显回落，大幅下滑2.1个百分点，近两年来首次低于50%，亦大幅差于历史同期(历史均值为52.01%)，与2008年同期接近，预计未来出口形势不佳，加剧了市场对出口的担忧，受美欧经济疲软及债务危机影响，未来出口同比增速将继续回落，且有超预期下滑可能，值得关注；二是8月份PMI购进价格指数为57.2%，相比上月回升0.9个百分点，出现较大回升，显示输入型通胀压力依然较大；三是PMI产成品库存虽有下滑但仍处较高水平，预计去库存化仍将持续。8月份PMI产成品库存指数为48.9%，虽然相比上月回落0.3个百分点，但是仍处于历史较高水平，相比历史同期也较高(历史均值为46.53%)，反映库存压力依然较大，预计去库存化仍将持续，从而带动经济增速继续回落。
