近期国内外金融市场被相对偏空的氛围笼罩，股票与大宗商品的价格都处在振荡之中，其中螺纹钢小区间波动，表现抗跌，但突破上涨还需大环境配合。
从宏观经济环境来看，欧美经济受到债务危机和经济复苏缓慢的困扰，而国内经济在不断收紧的货币政策下也承受着巨大的压力。虽然标普下调了美国主权信用评级，但美国超级经济强国的实力以及美元特殊的储备货币地位并不会使得美国立刻遭遇真正的债务危机。美国真正面临的问题是经济复苏缓慢以及失业率高企，在经济缺乏新的增长点的情况下，美国经济的复苏会缓慢许多，美联储是否会推出QE3对世界其他国家的经济政策都有巨大影响。相比之下，欧洲的债务危机则比较难以解决，这是由欧元区货币统一而财政各异的体制决定的，欧洲的债务问题正在变得长期化、扁平化，并不可能简单地通过一两次基金援助或央行购债化解，这意味着未来欧元区还会爆发或大或小的危机。未来世界经济还将面临货币刺激与债务危机的双重影响，大宗商品在长期通胀的趋势中不断受到短期金融市场失衡动荡的影响。
进入下半年以后，中国依然将抗通胀作为首要的宏观调控目标，但在力度上开始有所放松，毕竟长期不断收紧的货币政策已经对中国经济特别是民营经济产生较大的抑制作用，这主要反映在不断上升的市场借贷利率和国内不断走低PMI上。自去年年末以来，上海地区大额商业承兑汇票的贴现率不断上升，今年六月份以来更是出现了一波快速上涨，这说明市场上的流动性较为紧张。年初以来，国内PMI指数不断下滑，7月份已经下滑至50.7，表明企业的经济活动在减弱。国内紧张的流动性环境以及经济活动的低迷对大宗商品特别是工业品的价格产生了明显的抑制作用。
尽管国内宏观经济整体收紧，但对于建筑行业的影响不是特别大。过去一段时间管理层以及央行、银监会都明确表示要对保障房的建设给予足够的支持。目前，保障房建设已经被作为一项政治任务来完成，根据住建部消息，各地区截至7月底的开工量比6月底有较大幅度增长。今年1—7月份，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8万套，开工率在72%，按此进度，年内1000万套保障性住房的开工不成问题。在保障房建设的支撑下，今年国内房地产投资未出现明显下滑。随着夏季高温施工淡季的过去，“金九银十”的旺季即将到来，螺纹钢的消费也会随之提升。
今年以来，铁矿石价格虽然有所波动，但总体上还是维持在较高的价位，焦炭价格在上半年出现低迷之后在近期也开始有所回升。从成本方面看，螺纹钢的生产成本没有太多变化，依然支撑着钢价。对钢价压力较大的是国内较高的钢产量，7月份国内粗钢产量5930万吨，虽然较6月份的5993万吨有所回落，但总体上还是保持在较高的水平，而且这种下降和国内限电调产有一定关系，等到天气转凉电力供应恢复后，粗钢的产量又会重新回升，这对后期钢价是较大压力。从库存来看，最近两个月螺纹钢社会库存减少的速度明显放缓。
由于建材钢今年一直保持着较高的毛利率水平，钢企都积极生产螺纹钢，因此螺纹钢的供给压力也更加大一些，社会库存减速放缓或表明近期市场供求关系相对宽松，这也可以解释为何钢价不受资金青睐，上行无力。
从年初至今，钢价大体上处在4700—4900元区间内做箱体振荡，往下是钢企成本支撑，这在今年几次大的下跌行情中已经得到印证，往上则需要螺纹钢需求拉动以及货币环境的相对宽松。目前期货主力1201合约价格正处在4800元/吨附近，是振荡区间中枢，投资者可以在中枢下方逢低建仓，等待后期需求拉动钢价走高，若同期流动性能够放松，则钢价有上冲5000元/吨的可能。 (作者单位：良茂期货)
