近期统计局公布了9月冶金产品统计数据，9月粗钢产量5794.6万吨，日均粗钢产量193.15万吨，环比小幅上升2.0%。钢材产量8043.7万吨，日均产量268.1万吨，在经过环比2个月下跌后，实现了环比5.5%的回升。其中，铁道用钢材、钢筋、线材、热轧薄板、热轧窄、宽钢带等建筑用材都出现了一定幅度的上升。而中厚板等机械及造船用材则出现了较大幅度的下降。这种不同品种的走势各异主要由于下游需求变化造成的。受季节影响，9月固定资产投资回升至23.03%，房地产建设有所加速，铁路固定资产投资同比大幅上升;而船舶、机械等下游需求持续低迷，产量呈持续收缩的走势。随着9月中期钢价反弹，民营企业生产恢复明显，而大型国有钢企日均粗钢产量却持续下滑，主要由于大型钢铁企业高价库存较多，赢利没有明显改善，复产不及民营企业灵活，粗钢产量的恢复具有一定的时滞性。
图1：2009-2012年粗钢日均产量变化情况
图2：中钢协重点企业旬粗钢日均产量
9月粗钢及钢材产量的回升可以解读为供需出现了阶段性的底部，需求的好转带动了粗钢产量出现了较大的上升。供给方面，前期钢铁行业整体开工率处于高位，2月-7月间，日均粗钢产量始终维持在接近200万吨的水平。但随着下游需求减少导致钢价下行，倒逼钢企进行适度减产，8、9日均粗钢产量下降到190万吨水平位置，尽管仍处于较高位，但也出现了相对较大幅度的减少，这在一定程度上部分减轻了供给的压力。其次，由于钢价持续下跌，出现了一波大幅去库存行为，钢厂库存大幅下降，社会库存降至历史低位。
图3：2009-2012年钢材日均产量变化情况
需求方面，由于我国国内经济减速下，经济结构变化引发下游需求行业的结构调整。下游需求持续低迷，供大于求的局面进一步加剧，钢价在8月出现了较大幅度的下跌。国内下游需求刺激政策力度有限，供需处于再平衡的阶段，尽管季节因素对需求具有一定的影响，但需求无法短期快速恢复。9月钢材需求拉动很大一部分得益于出口的大幅回升。除受季节影响造成的需求增长因素外，价格持续的下跌也使得我国钢铁产品在国外市场具有压倒性的优势。以热轧产品为例，我国市场的热轧价格与日本市场价差接近300美元/吨。这种情况下，直接带动了国内过剩的供给部分转到出口，从而带来了9月我国钢材出口量的大幅增长。随着需求的带动，钢价开始出现快速上涨，9月中旬外矿价格大幅回升，国产矿的产量也随之有所增加。
图3：热轧部分国家价格对比情况
图4：我国钢材月度出口情况
总的来看，9月数据说明钢材市场出现阶段性的底部——逐步筑底回升的变化过程，从近期公布10月的制造业PMI数据重新回到荣枯分界线以上也证明了这一变化过程。但国内下游需求在经济增速目标下调、产业结构调整格局下，供需再平衡需要很长一段时期。
