10月宏观经济数据显示，经济体风险偏好继续走弱，实体经济的收缩已不可避免。考虑到经济体弱风险偏好将继续，"财政出力，货币出钱"的政策无疑是较好的选择。
据中国证券报11月18日报道，日前，10月份宏观经济数据全面披露，数据显示，经济体风险偏好继续走弱，实体经济的收缩已不可避免。考虑到经济体弱风险偏好将继续，"财政出力，货币出钱"的政策无疑是较好的选择。
经济体风险偏好继续走弱，表现在3个方面。
其一，货币供给增速继续下滑，居民储蓄存款增速加快。10月份M0、M1、M2同比分别增长10.6％、8.9％和15.0％，除M0因国庆节因素较上月略有反弹外，另外两个层次货币供给均较上月继续下降，分别回落0.6和0.3个百分点。其中，M1增速已连续6个月下滑，达到了1997年3月以来的历史第二低水平；M2增速则是连续第5个月下滑。
在M2不断下降的同时，10月份的金融机构人民币存款增速却升至21％。两者增速出现背离的原因主要在于股市，因为股市保证金记入M2但不算作存款。07年的牛市引发居民储蓄搬家，即从人民币存款转入M2；而今变化方向恰好相反，再加上2007年同期的基数效应，即导致了两者增速的背离。另一惹人注目的背离是居民储蓄与企业存款增速，前者在不断上升，10月达到27％，而后者不断下降，10月只有14％，企业存款增速的下降，反映实体经济部门活力已经明显减退。
其二，贷款增速大幅下滑。10月的贷款增速为14.6％，比2007年同期的17.7％有显著回落；其中居民的长期贷款10月份新增21亿，同比少增634亿，这意味着居民的购房已经基本停滞。而企业中长期贷款新增830亿，同比少增294亿，已经连续两个月同比少增，意味着企业的投资冲动在继续萎缩。贷款增速下滑剧烈，特别是长期贷款下降非常明显，原因在于在当前经济低迷境况下，银行扩大信贷规模的冲动已经不存在，信贷供求双方对贷款需求都在下降；同时，居民预期楼市下跌趋势短期难改，商品房贷款也基本停摆。
其三，物价快速回落，消费增速放缓。10月份CPI同比上涨4.0％，较上月回落0.4个百分点，达到17个月来新低。10月份PPI出现1996年11月以来最大降幅；购进价格指数各子项全面回落，均显示未来通缩压力在不断加大。与此同时，10月份社会消费品零售总额名义增速为22.0％，较上月的23.2％下滑1.2个百分点；以CPI平减后的实际增速为18.0％，较上月的18.6％下滑0.6个百分点，首次出现减速。
当经济体风险偏好转弱或者说风险规避情绪转强，低风险的储蓄存款和债券市场将吸引资金流入；08年以来市场的运行也印证了这一点。统计显示，10月末金融机构人民币各项存款余额为45.83万亿元，同比增长21.1％，比上月末高2.31个百分点。1-10月份人民币各项存款增加6.9万亿元，同比多增2.6万亿元。同时，10月份债券市场新增托管量达到3682亿元，07年10月份新增托管量为负121亿元。
一旦经济体风险偏好减弱，投资意愿下降，凯恩斯所说的流动性陷阱就可能出现，面对这样的困境，"财政出力，货币出钱"的政策无疑是较好的选择。虽然，中国经济增长还未出现"流动性陷阱"的迹象，不过政府最近推出的四万亿投资计划无疑是未雨绸缪。而货币政策方面，在尽快大幅调低利率以降低企业资金成本，提高其收益率的同时，存款准备金率和公开市场操作方面需要更激进一些，向市场大量投放流动性至关重要。
