央行停发三年期央票 存款准备金下调预期再起
10月26日消息，央行公告周四将发行10亿元3月期央票，同时将停发已连发两周的三年期央票。市场分析央行举动与国务院总理温家宝天津调研讲话一致，释放政策变调信号，定向宽松成为普遍预期，年内将差别甚至全面下调存款准备金的观点再起。
明日央行将发行10亿元3月期央票，规模仅维持地量。而上周四央行除发行10亿元三个月期央票外，还同时招标发行了200亿元三年期央票。
北京一债券交易员表示，三年期央票暂停发行，激发市场的追捧心情，最近资金面较为宽松，温总理的讲话也助长看多信心。
光大银行首席宏观分析师盛宏清则表示，目前7天及14天品种回购利率处于中偏高水平，周二央行回笼了1190亿元资金，基本抵冲了本周到期资金，由此周四停发三年期央票，仅象征性发行了10亿元3月期央票。
他认为，央行目的是维持银行间资金面松紧适度，同时配合温总理在天津调研时“适时适度进行预调微调”的讲话。
国务院总理温家宝在天津调研时强调，要把稳定物价总水平作为首要任务，并更加注重政策的灵活性，针对性和前瞻性，适时适度进行预调和微调。
对此瑞穗首席经济学家沈建光指出，温总理讲话是货币定向宽松的信号，也将是货币政策变调的前奏。他预计11月，可能有差别的下调中小银行准备金率。年末房价拐点更加明朗、通胀回落至4%左右时，或将释放更为强烈的信号，以全面下调准备金率为标志。
不过该观点并未非普遍，更多专家认为放松政策仅仅局限在微调。兴业银行首席经济学家鲁政委在报告称，11月宏观政策预计接近一种不偏不倚的走“平衡木”状态，不会有调息、调准备金之类的“大政策”出台，但可能出现“个别问题个别解决”的小幅微调，如允许四地市单独发债、对铁道部负债定性为“政府支持债券”、对小微企业税收减免等就是政策行动的典型案例。
“我认为央行今年不会下调存款准备金率，因为在结构性宽松的刺激下实体经济可能会处于反弹，而今明两年通胀压力仍然较大。温总理提出的预调微调应主要指针对有困难的实体经济，如铁道债重发，对小微企业的信贷支持，是结构性的调整。”盛宏清表示。
汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌则称，由于通胀仍较高总量上信贷只能由紧转稳，但会针对保障房，中小企业和在建项目局部宽松。财政政策将在新一轮局部宽松中发挥更大作用，具体措施包括启动地方债发，为中小企业减税和增加中央对保障房资金支持。
