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CPI拐点隐现 实际负利率将逐步好转
9月份CPI同比涨幅虽低于8月份的6.2%，回落至6.1%，但仍在高位运行。而这一数据无疑好于之前市场预期，且为4个月来最低。
本网视点：在笔者看来，今年有两点——楼市拐点，CPI拐点。随着国家实施“史上最严厉的调控”的深入，从年初就有不少人猜测，楼市是不是出现了拐点，尤其是9月份以来，市场关于楼市拐点的到来更是甚嚣尘上。关于CPI的拐点更是牵动了很多人的心思，但是，物价非但没有下降，反而日益上涨。我们学会了“淡定”，逐渐意识到，所谓的拐点出现并没有在大家的预期下出现，拐点的出现没有那么简单。
四季宏观调控将以“稳”为主
14日国家统计局公布9月份居民消费价格指数（CPI），同比虽然回落但是环比加速增长；15日多位经济学家聚首清华，研讨当前中国经济增长形势是否会面临类似2008年那样的冲击。一方面是物价涨势仍然迅猛，另一方面则是经济增长面临多种困难，四季度中国经济情况面临双重考验，形势不容过度乐观，第四季度宏观调控政策应以稳为主。
本网视点：虽然9月份CPI有所回落，但是，当前通胀压力仍然较大，并且，未来一段时间物价仍将在高位运行，稳定物价总水平依然是宏观调控的首要任务。鉴于国内国际经济形势越来越复杂，未来物价走势仍有不确定因素，货币政策放松言之尚早。在目前情况下，如果放松货币政策，势必引发物价的新一轮暴涨，不但紧缩努力功亏一篑，而且会导致经济恶性循环。
三季度经济增速再放缓
国家统计局将于10月18日发布第三季度国内生产总值（GDP）数据。在持续收紧的货币政策等系列宏观调控政策下，今年以来中国经济已呈现增速放缓的趋势。对于三季度经济增速，接受证券时报记者采访的专家表示，中国经济增速会继续回落，但不会出现大幅下滑的局面。预计三季度GDP增长9.2%左右，9月份其他经济指标也以放缓为主。
本网视点：最近，关于中国经济出现硬着陆的声音甚嚣尘上，其实，在笔者看来，在全球经济增长预期放缓、欧美债务危机迟迟不能解决的情况下，我国经济出现放缓不是什么大的事情。也许是大家都习惯看中国经济向“高铁"一样驰骋，稍微的放缓都觉得“天要塌下来了”，诸不知，高速行驶中很难调头，也不好刹车，更是伴着很多问题。因此，只有适当的降下来才能做好调整，也才能更加健康，才能走的更远。
专家预计全年CPI上涨5.5%
多位专家在15日举办的清华大学中国与世界经济论坛上表示，未来CPI同比涨幅将继续回落，预计全年涨幅为5.5%。未来中国经济增长减速难以避免，应在减速过程中寻求经济结构调整的重大进展。
本网视点：如果全年CPI涨幅真的如很多专家预测的那样，也就是说，今年不可能实现年初制定的CPI目标。其实，很多群众也能感到全年CPI涨幅肯定不会很低。因此，在控通胀不能“掉以轻心”，其它诸多复杂的不确定因素，货币政策仍将处于观察期，短期内货币政策仍将维持偏紧，但不会进一步加码。
京沪穗多家银行首套房贷利率提高
上周末中国建设银行北京分行上调首套房贷利率的消息传出后引起广泛关注，上海、广州等地的记者走访后发现，当地多家银行也已经上调了首套房利率。广州地区部分银行房贷利率出现“一周一个价”的现象，银行方面均将首次置业房贷利率上浮20%至30%不等，并表示短期内不可能下调。
本网视点：虽然说首套房贷利率上浮表明楼市调控政策并没有放松，但是，我们也应该认识到，调控的负面影响。首套房贷利率上调影响最大的是刚性需求者，对投机者，炒房者的影响并不大。限购、首套房贷利率上涨，带来的影响就是很多辛辛苦苦赚钱想买房结婚的人没有资格买，很多有资格的人因为缺钱想使用首套房贷利率优惠买房，但是，成本增加了。很明显，这些政策给刚性需求者带来的影响非常明显。因为那些炒房者早就有一套房了。
温家宝：加大对外贸企业信贷支持
10月13日至14日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在出席第110届广交会开幕式期间，就经济形势尤其是当前外贸企业情况进行调研。
本网视点：随着人民币升值压力的增大，对钢铁行业出口来说，压力将会更加明显。中央加大对外贸企业的信贷支持，能够减缓钢铁出口贸易商的资金压力，但是，并不意味着钢材出口就会有很大的进展。毕竟，在欧美债务危机悬而未决，外围需求不乐观的情况下，我国钢铁出口难度还是不小的。
部分地区现断油 大规模油荒或将再现
中国商业联合会石油流通委员会会长赵友山今天对本报记者表示：国内部分地区成品油流通已出现“断油”，并已影响到当下的秋收秋耕。国家有关部门若不及时监管，这一严峻态势将引发大规模油荒的再次出现。
本网视点：“三桶油”的一支独大，不仅使国内油价“涨多降少”“涨快降慢”，而且严重挤压了民营油企的生存空间。所以，在考虑成品油定价机制的同时，也需要打破现在的垄断，提倡充分的竞争。只有在充分竞争的市场条件下，谈“自主定价”才能变为现实。不然，将定价权下放到“三桶油”，这是典型的让猫看鱼，说不定油价不仅是“涨多降少”，反而会变成“只见涨不见跌”。
机构预期年内提准和加息必要性降低
但今年9月新增贷款较上月明显回落，交行金研中心高级金融分析师仇高擎认为，这表明政策总体基调依然偏紧，在准备金连续提高的累积作用、准备金率缴存基数扩大、差别准备金率动态调整以及存款增长放缓的影响下，银行放贷的意愿和能力较弱。
本网视点：央行公布的9月货币信贷数据表明，新增信贷明显减少，货币增速也再次创出近年来的新低，这都表明紧缩货币政策的效果已经十分显著，也将进一步促发四季度的经济下滑；未来央行有必要根据经济形势的需要，逐渐放缓政策紧缩力度，包括央行票据发行利率降低，中小银行存款准备金率调低等。这些政策支持下的信贷、货币增长恢复也将有助于避免我国经济明年一季度出现硬着陆。
9月新增人民币贷款4700亿元
央行日前公布的统计显示，9月份人民币贷款增加4700亿，同比少增1311亿，这一信贷规模创下自2010年1月以来21个月的新低。前三季度，人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。按照3：3：2：2的季度分布估算，全年新增人民币贷款规模约7 .1万亿元。机构预期，年内提准加息必要性明显降低，且不排除适度下调存准率可能。
本网视点：9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元，低于此前市场预计的5000亿以上，创下自2010年以来21个月的新低。 9月贷款规模的降低并不是意味着实体经济不需要资金了，而是由于存款的增速放缓限制了银行的放贷能力（根据央行数据，9月份人民币存款增加7303亿元，同比少增7259亿元）。除此之外，严格的贷存比监管和不断上调的存准率也是银行放贷放缓的原因。9月新增贷款的减少，说明未来货币政策取向可继续保持稳健的大局面不变，更多利用公开市场操作、窗口指导等工具调节货币与信贷总量。
巴曙松：货币政策放松仍存不确定性
巴曙松表示，从主要的宏观经济指标来看，9、10月份的宏观经济指标和2008年国际金融危机低谷时的7、8月份时的情况差不多。目前应该是宏观政策紧缩一系列效果充分释放的阶段，但是目前有一系列的分歧使得政策的拐点存在不确定性。
本网视点：笔者认为，短期内国家货币政策出现全面放松的可能性不大，而定向宽松的迹象越来越明显。CPI连续两个月出现回落，这个成果来之不易。为稳定物价，国家和地方政府采取了一系列调控措施，终使物价涨势得到一定程度遏制，让人甚感欣慰。而一旦，货币政策出现全面放松，也许这些都将前功尽弃，更是对群众的不负责任。尤其是在中央实施“史上最严厉的调控”以来，房价松动的预期终于渐强，如果一旦松动，很可能有大量资金进入房地产，极大可能房价再次出现暴涨。
“热钱”流出 外储16个月来首降
近日，央行公布的金融统计数据显示，自从2010年5月以来，外汇储备规模首次出现下降：9月当月，外汇储备减少608亿美元。
与此同时，受9月份负增长的拖累，整个三季度外汇储备的规模也仅增长42亿美元。9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。
本网视点：央行公布的数据显示，7月、8月外汇储备分别增加478亿美元、172亿美元,但9月份减少了608亿美元，这是国家外汇储备16个月来首次出现单月下降现象。尽管增速放缓，但当前3.2万亿美元的庞大外汇储备仍令市场担忧。业内人士认为，对外汇储备的管理应把握“多元化”这一关键词，以实现外汇储备投资结构的优化，加强风险管理。与此同时，在欧美债务危机迟迟不能解决的情况下，我国出现外汇储备下降是有点蹊跷的事情。虽然说美元升值是一个重要原因，但是，我们更应该防范热钱的“大出”，因为一旦看空中国的声音占主导地位，热钱大量流出势必会给我国经济带来巨大伤害。
国内钢市
旺季不旺 钢贸商被“赋闲”
今年以来，钢材行情始终处于震荡状态，忽高忽低的价格让人摸不着头脑。出于谨慎或嫌利润太低，这里的贸易商多半过上了半工作半休息的闲暇生活。
本网视点：就如一些钢贸商向笔者反映的那样，现在谁敢入市，谁愿意买入呢?明知道现在进入，结果很惨，肯定没人愿意投入。更何况在外围环境还不明朗的时候，钢价的忽涨忽跌，更是加剧了钢贸商本来就已经很“受伤”“谨慎”的心理，预计在钢市走向不明朗、需求疲软的情况下，钢贸市场这种清闲、一天上半天班的状态还将持续。
钢厂多陷亏损 淡水河谷拟降矿价
路透社14日援引中国钢铁业知情人士的话透露了上述消息。该报道称，目前淡水河谷季度合同中铁矿石价格每吨高于175美元，而现货价格已跌至每吨160美元。中国企业不愿意继续支付上述合同价格，淡水河谷遂通过信件作出了上述提议。
本网视点：矿价跌、钢厂出厂价跌、钢价跌，钢市“哀鸿遍野”，着急的不仅仅是国内钢厂、众多钢贸商，应该有些矿商也着急了。只是在笔者看来，三大矿山并没有因此而绝望。虽然说中国钢厂陷入亏损，采购铁矿石的积极性下降，但是，三大矿山并没有自愿下调矿价。相反，是在中国钢厂“抗议”、拒绝接受合同价格的压力下，才表示计划下调矿价，但是，具体是否真的下调还需要时间验证。即使三大矿山迫于压力，真的下调了，但是，笔者看来，下调的幅度也不会很大，后期，如果钢价又涨上去了，三大矿山肯定又将矿价调了上去。
中国钢企要求重谈矿石合约价
国内钢企欲重新进行价格谈判的情形不禁让人联想到2008年，当时由于金融危机爆发，进口矿价暴跌至每吨70美元，国内钢企也上演了集体毁约的戏码。很多业内人士甚至认为，这是后来国内钢企与三大矿关系恶化的导火索之一，也让三大矿坚定了由长协合同改为指数定价的决心。
本网视点：铁矿石市场就如同国内油价，上涨容易，下跌难。今年以来，国际油价多次出现暴跌，但是，发改委总是以没有达到“22天+-4%”的条件，不予降价。直至国庆后，终于迎来了让市场“望眼欲穿”的年内首次下调。想想铁矿石市场何其相似，国内钢价出现了多次暴跌，但是，矿价只是迎来了“毛毛雨”，终于于上周铁矿石也出现了大幅下跌，但是，三大矿山并不买账，依旧想维持其所谓的季度定价。只能说，垄断的条件下，想要公平不是那么简单的事情。
矿价加速下跌 建材去库存压力大增
国内钢市目前可谓是“三跌行情”：矿价跌、钢厂出厂价跌、市场钢价跌。据提供的最新市场报告，粗钢产量依然保持高位，建筑钢的社会库存已连续升高，钢厂和钢市所面临的去库存压力大增。
本网视点：目前，虽然钢市库存压力很大，需求疲软，但是，就笔者了解到的情况来看，钢厂生产的积极性并没有降低。这种情况的出现的结果是明显的，库存压力大，如果后期钢市需求有所好转，也只能是先消化掉巨大库存，而钢厂更是加大马力生产，这样，供过于求的情况还会存在。而如果需求依旧上不去，依据经验来看，钢厂也不会自愿减产，因此，这样也会导致库存压力不断增大。
印度进军南海 国内钢铁业遭到压力
印度和越南此次合作存在问题的最关键因素在于，开发虽是两家公司的事情，但两家公司本身带有的国有性质就意味着，他们代表的是印度和越南的国家利益。换个角度说，与越南签署合作协议，即意味着印度已经承认该区域的主权在越南，而不是中国。
本网视点：印度很较劲，总喜欢和中国争“世界第三”。而西方国家也是看准了印度的优势，不断怂使印度与中国为敌，在中国周边制造事端。对于钢铁行业来说，印度铁矿石关税的提高，或多多少给予了三大矿山和中国谈判的筹码，因为除了三大矿山，中国已经没有更好的铁矿石进口国 ，这或许就是钢价大幅下挫而矿价稳步下跌的主要原因。
央企2010年成绩单公布 钢企大赚火电巨亏
近日，国资委公布了中央企业2010年度分行业运行情况，其中3户钢铁企业表现突出，利润比上年增长超7成，国资委称，这主要并受益于国内汽车、设备制造、家电等下游行业用钢需求增加，钢材销量稳步提升。
本网视点：2011年都已经进入四季度了，这时候才公布2010年分行业央企成绩单，感觉意义已经不大了。不过，最后公布的火电业务2010年处于亏损状态，或许说明了今年“电荒”的由来?另外，在“内忧外患”下，或许今年的钢铁业或许将和火电业务一样，面临亏损。
期钢弱势运行 下跌态势趋缓
钢价基本面利空仍占主导。近期欧债风险有所缓解，期货较现货贴水已创历史新高，预计期钢依然弱势运行，但下跌态势趋缓。
9月份国际大宗商品市场急速暴跌，期钢亦从4800狂泄至4250左右，创年内新低。虽市场暴跌释放部分系统性风险，然而鉴于宏观层面不确定性及基本面疲弱，钢价仍将维持弱势。
本网视点：目前行情的低迷主要原因仍存在于需求的弱势，由于下游的资金问题愈发严重，国内银行尚未有有效的措施发布，导致下游采购谨慎，加之逐渐进入淡季，商家悲观态度令低价出货现象增加，下游观望增多，螺纹钢仍将维持弱势。
螺纹下探测试4300元关口
上海期货交易所（SHFE）螺纹主力合约本周一平开低走，目前下探测试4300元关口，多空仍围绕这一点位展开争夺。当前市场交投清淡，矿价下跌而库存高企，加之大中型钢厂普降钢价，各方面因素均难以支撑期市反弹，预计本周走势仍将以跌为主。
本网视点：就笔者从一些钢贸商那里了解到的情况来看，目前钢贸商心态已经麻木，显然没有之前的“大惊”，淡定成为主基调。有些钢贸商还是很乐观的，他们认为，反正涨跌都能赚钱的，只要操作上把握的很好就行了。更何况，钢价跌倒一定程度终究会反弹的。但是，就目前情况来看，钢价短期内想摆脱弱势格局的可能性不大。
期钢价格上行受压 暂时观望
国际经济发展疲弱无疑会对中国经济产生不利影响，若经济形势没有明显好转，中国贸易会继续受累，房地产趋势下行，钢材产业下游需求不畅，而上游铁矿石进口量价齐升，钢厂无明显限产限量动作，钢材产业现有利润空间受压，短期来看，期钢保持空头序列。
矿价加速下跌 后期继续看空
截止上周末，中国铁矿石现货价格指数（CSI）综合粉矿为155美元，周跌6.2%，月跌幅为11.2%，其中进口粉矿较上周跌7.2%，国产粉矿跌幅则为4.2%；普氏指数为160美元（62%澳矿），较9月初的182.75美元下降12.4%。
钢市冬季将来 钢价靠什么“取暖”
在行业“入冬”之际，钢价靠什么“取暖”，市场纷纷预期只有钢厂大幅度减产才能拯救目前的钢材现货贸易不平衡的局面从而提振钢价。过去的一周，国内一些大型钢厂下调11月部分钢材品种价格之际，若不能带来流动性或者寄希望于基本面因素的变化利好，也许减产保价就是最后一条路了。有在东北的钢贸商直言，目前北方地区天气变冷，许多工程项目将因此停工，即北方的用钢需求，尤其是对建材的用钢需求将出现大幅下滑。预计在每年冬季都会出现的“北材南下”现象将在近期出现，钢市后期的供应压力将不降反增。但从历史上看，钢厂对于减产报价一直是态度暧昧，不了了之。而应利用淘汰落后，节能减排等政策给予一定的强制性，否则钢厂主动减产的动力仍显不足。
节后全国钢材社会库存急剧上升
到目前为止，钢厂开工率总体维持在较高水平。截止上周末，唐山地区76座高炉中有5座高炉检修，唐中厚1580高炉改造完毕，开工率为94.5%，较节前有所上升，96条带钢生产线中有18条检修，开工率为80.3%；津冀地区133条线螺轧机开工113条，开工率85%。
期钢弱势中寻底
“银十”远不及预期，节后钢贸商积极缩减订单转向消化库存的压力，原材料钢坯阴跌不休，矿石价格节后回落明显，成本支撑减弱，钢价的急剧回落有倒逼成本的迹象，Rb1201继续探底寻求底部支撑，所以我们继续维持前期观点“熊市不言底”。
